巴西《阅读》周刊指出，像泰国、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾一样，巴西的对外帐目也存在逆差，但是这并不意味着将出现货币动荡。从经济角度看，巴西比泰国、印度尼西亚、马来西亚和菲律宾加在一起都强，但是和它们一样也是新兴国家。因此，当那里发生动荡时，人们就会担心在这里进行的投资。这种心理方面的联系是可以理解的，但没有任何以事实为基础的联系可以说明圣保罗和里约热内卢交易所价格波动的原因。

巴西交易所价格开始下跌是因为大投资者近一个月来人直在出售证券。它们这样做是因为已经挣了很多一一从1月到7月初股市几乎上涨了90%，在这种时候它们通常结束交易。7月11日，出现了亚洲危机这个因素，更多的人指示他们的经纪人将掌握的证券卖出。

投资于股票的人们的反应，就像是受惊吓后四处乱跑的牛群。14日，小投资者开始抽走投资于股票的资金，各银行为了支付这些资金必须将证券卖出。由于证券供应过多，整个一周价格持续下跌。在交易所工作了很长时间的人已多次经历过这种情况。

马特里克斯银行指出，并不像许多人担心的那样，雷亚尔并没有贬值。据中央银行统计，资金没有外逃。中央行货币政策主任弗朗西斯科·洛佩斯说：“那是一次简单的获取利润的变动。”

在巴西，上市公司股票的平均价值与公司的资产相等。这种比例是相当低的。在阿根廷，股票价值比资产要高90％。在墨西哥，由于发生了一次外国资本的不信任危机，股票价值下降了，但是仍为资产的两倍。美国的这种比例平均为3倍。这就是说，巴西股票的价格还没有达到不现实的水平。相反，专家们认为，从长期看，巴西股票交易价格增长一倍是非常合理的。

这种前景是以一个条件为基础的。如果巴西经济继续保持稳定，那么交易所会继续保持景气。那些衡量巴西的风险和优势的人正是开始从这点观察其它新兴国家发生的情况。尽管这些国家有很大差别，但是进行对比是不可避免的。它们正处于发展进程之中，进口很多，其中很大一部分由外国资本资助。如果外国投资者发现赤字不断增加和没有解决办法的话，他们就会停止向这个国家提供资助，或者从交易所抽走资金，带着挣到的大量美元一走了之。结果是导致货币危机。亚洲国家发生的就是这种情况。

有人认为巴西也面临同样的危险，因为雷亚尔也与美元挂钩，并且对外帐目也是由外国资金提供资助。并非完全如此。泰国、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾的危机由来已久。它们的货币贬值和资本外逃仅仅是事态发展的顶点。最近10年，它们的货币保持着过高的市值，扰乱了出口。它们对外赤字的三分之二是靠短期的外国资金资助。

引起亚洲国家危机的还有其它因素。它们组成一个极端依赖日本的地区集团。到90年代初日元集团都在实现共同繁荣，直至日本进入已持续5年的衰退，日本减少了从邻国的进口和对它们的投资。除此之外，在亚洲虎旁边的中国苏醒了，用更加便宜的产品打击它们的工业和占领它们在世界其它地方的市场。第三个不利因素在银行体系方面。

新加坡BZW亚洲的区域货币研究主任德斯蒙说：在东南亚地区货币已经基本自由浮动后，越南也需要使它的货币贬值，以扭转目前停滞的局面，并保持经济增长。在东南亚大部分国家货币宣布自由浮动后，越南盾仍然不能自由交易，而且也没有任何迹象显示越南国家银行将使越南盾交易自由化。未经调整的越南盾的币值，将使越南的出口失去竞争力，导致经济增长放缓。过去五年来越南的年平均经济增长为9％。越南政府不放宽管制，也将使近来滚滚流入的外国投资，减少成“涓涓细流”。保守的估计是外国投资将减少40％到50％。在今年三月，越南国家银行宣布将越南盾的浮动幅度放宽到中央汇率的上下5％，原本的幅度只有1％。目前越南盾的汇率是1万1680越南盾兑1美元。东南亚国家的货币接二连三地被狙击而贬值，而越南盾目前的币值就相对的太高。这些国家的出口变得更便宜，在这些国家的投资成本也降低了，这对越南造成了两方面的威胁。其他东南亚国家也生产越南所出口的产品，越南也在和这些国家竞争，争取更多的外来投资。河内渣打银行分行财政部主任麦林说，“越南政府给出口优先地位，我们认为越南盾的汇率能保持在这么高的水平”。贬值的压力，也来自越南的经常性项目赤字。估计其赤字占越南国民生产总值的16％左右，由于今年上半年外国投资下降了20％，而且外国援助金也减少　越南的赤字预计会增加。

越南的出口成长出现了下降的趋势，今年首七个月越南的出口增长25.2％，达48亿4000万美元，增长速度比上半年的30％低。而贬值也会给越南带来负面的影响。越南的10亿美元的外债将相对升值，而在越南的公司以盾计算的盈利将会贬值，目前已经达3％的通膨也可能上升。越南盾的贬值也将使越南人增加对美元的持有率，美元将成为主导货币，而越南盾则会失去在金融政策中的影响力。

美国《国际先驱论坛报》称：亚洲金融形势动荡使人们担心蔓延到其他地方的市场。

美国财政部和国际货币基金组织由于新兴市场的金融形势动荡而处于高度警惕状态。这种动荡使得从亚洲到拉丁美洲和东欧的货币与证券价值纷纷下降。

这种不稳定的局面使国际货币基金组织和美国政府官员感到不安。他们对1994－1995年的比索危机记忆犹新。那场危机使墨西哥出现严重衰退并震动了整个金融市场。在发展中国家，官员们担心的是，即使目前的动荡没有使经济陷入全面衰退，也可能使世界上某些最富有活力的经济的增长速度放慢，而它们都是美国出口商品的主要市场。

克林顿政府的一位高级官员说：“我们当然和国际货币基金组织保持着密切联系，它们当然也与受到影响的国家保持着密切接触。”

国际货币基金组织政策和研究部负责人杰克·布尔曼说：“对这个问题我们的确是认真看待的。我们对个别国家表示关切，也对可能开始出现从一个市场蔓延到另一个市场的某种现象感到不安。”

布尔曼强调说，这次的情况与墨西哥危机在若干主要方面有所不同。一些民间经济学家也持有同样看法。布尔曼说，虽然受影响的东南亚国家最近可能像当时的墨西哥一样依赖短期外国资金的流入，但是由于它们基础好，政策健全，包括储蓄率高、预算平衡和控制通货膨胀的措施有效，因此“它们最终将会取得引人注目的成绩”。

然而，这次动荡以严酷的事实表明，在资金流动电子化时代，由于一国市场价格下跌，促使投机家在一些表面上情况相似的国家抛售大量证券，因此，这种“传染性效应”会非常迅速地显示出来。

美联社一专家认为，发展中国家的金融困难以及混乱的蔓延，会对美国构成威胁。

一场金融混乱正在发展中国家蔓延。它早先在东欧作了停留，在东南亚逗留了一阵又降落在拉丁美洲。它引起货币贬值并搅乱了股票市场。由于美国经济迅速发展，华尔街一片欢乐，人们几乎没有注意到它。”

迄今为止，这场金融混乱一直比较孤立，没有造成“龙舌兰酒效应”一一这个词指的是1994－1995年墨西哥金融危机所造成的毁灭性影响。那场危机给世界各地带来了冲击波。华盛顿急忙向这个邻国提供了强有力的一揽子援助，以抑制可能引发的更严重后果。

发展中国家的金融困难一一有的已积累了一年多一一在今年春天进一步加剧。

这场混乱本周初从东南亚发展到巴西，然后又发展到波兰和希腊。在过去的一周，对于巴西货币雷亚尔会贬值的担心，使拉美最大的股票交易所一一圣保罗股票交易所的指数下跌了15％，这相当于道一琼斯工业股票平均价格指数下跌1200点。

这场金融动荡中可能潜伏着对充满生机的美国经济的威胁，尤其是如果它继续蔓延的话。

俄亥俄州哥伦布第一银行投资顾问公司首席经济学家安东尼·陈说：“如果再发生多次这样的动荡，就会给全球带来更多的不稳定，这时任何国家的经济都没有好处。”但他认为，发展中国家的困难还没有达到这种程度。

发展中国家出现这场混乱的部分原因是它们的债务和贸易逆差在激增。这最终将阻碍它们不久前仍快速发展的经济，从而有可能影响美国对这些国家商品和服务的输出。货币贬值可能有助于这些国家向国外销售更多产品，但同时使美国产品的价格大大提高，尤其是在美元日益坚挺的时候。

马萨诸塞州列克星敦数据一麦格劳一希尔公司研究金融的高级经济学家辛西娅·拉塔说：“这是美国经济面临的主要危险。我认为这些国家都不需要美国提供墨西哥式的紧急财政援助。”

旧金山市查尔斯一施瓦布投资管理公司的副总经理辛西娅·刘说，尽管出现了金融恐慌，但她没有看到投资者急切地把钱撤出专门进行广泛的国外投资的互助基金。她说，许多人对亚洲持谨慎态度。但她同时认为，这场混乱“正给投资于新兴市场带来很不稳定的因素”。